伯恩斯坦：数据中心模块化浪潮重排“卖铲人”座次

　　AI数据中心的建设竞赛，正在给赚得盆满钵满的电气和IT设备供应商出一道新考题：不仅要比拼产品质量，还得能帮客户早日开机。

　　伯恩斯坦在9月14日发布的报告中指出，随着自备电源逐步缓解供电约束，施工周期和机电工程劳动力短缺正成为新的瓶颈。将更多安装、集成和测试搬进工厂的模块化（Modularisation）建设，有望加快交付，并改变供配电、冷却和机房基础设施供应商之间的利益分配。

　　设备到了，安装师傅找不到

　　为了尽快获得电力，数据中心开发商已开始为“速度”买单。报告比较的数据中心建设瓶颈周期显示，电网接入需要5至7年，不同类型的燃气轮机需要等待2至5年，往复式内燃机要1至2年，燃料电池不到1年。报告显示，自备电源在已运行数据中心中的占比仅6%，在建项目达到22%，储备项目达到40%。

　　即便电源可以加急安排，工地也未必跟得上。新兴数据中心运营商Crusoe的案例显示，采用自备电源后，数据中心仍需18至24个月建设，其中实体施工和安装超过15个月。

　　更进一步的问题则是“设备到了，安装师傅找不到”。

　　报告指出，约70%的数据中心项目集中在仅拥有30%相关机电及管道工程劳动力的地区，项目分布与劳动力供给之间的错配，进一步加剧了施工用工压力。

　　因此，施工周期与劳动力供给的双重约束，推升了数据中心对模块化建设的需求。

　　模块化建设的核心，是让设备先在工厂完成更多组装、集成和测试，再运往现场安装。标准设计、重复采购与工厂生产，可以和现场准备同步推进，并减少每道工序之间的等待时间。

　　电力模块通常集成UPS、电池、开关设备和母线等；IT模块则整合机架、布线、配电和冷却设施。需要说明的是，在该报告的测算口径中，IT模块主要指机房基础设施，并不包含GPU服务器。

　　施耐德的案例显示，模块化方案可将部署周期从88周缩至34周；ABB称，预制可缩短约30%的部署时间，叠加预设计后可缩短约50%；维谛采用模块化方案后，现场作业时间为10周，远低于传统方案的70周。

　　（施耐德测算，模块化配置可将部署周期缩短60%）

　　伯恩斯坦预计，模块化及预制化方案将在本十年末成为数据中心新增建设的主流方式。分析师们预期，2026至2030年模块化新增容量将实现24%的年复合增长率，高于整体市场的14%；模块化容量占新增容量的比例将从2026年的40%升至56.9%。其中，新型AI云厂商和托管商等客户通常更能接受标准方案，有望推动需求增长。

　　从单品采购到系统采购，谁有资格来“配餐”？

　　模块化对设备商的意义，远不止多卖几个预制箱体。

　　传统模式下，设备可由业主或EPC／MEP承包商向多家制造商采购；在设备商主导的模块化模式中，设备商更多掌握系统设计、采购与集成权，并主要依靠自身产品线完成供货。 ebc外汇 EBC官方网站

　　从“挨个点菜”转向“点套餐”，意味着谁有资格“配餐”， 谁就更有机会决定哪些品牌能上桌。

　　报告认为，产品线完整的设备商可通过内部供应链提供模块所需设备内容的80%至90%。这意味着综合型厂商有机会从单一设备销售转向承接更大范围的系统订单，而产品覆盖较窄的厂商，可能更多以二级供应商身份进入其他厂商主导的模块方案。

　　在伯恩斯坦的代表性情景中，最具优势的综合设备商市场份额可能由约20%升至23%。

　　值得注意的是，只把电力设备做成模块还不够。如果冷却、机架和布线仍需大量现场作业，整体交付速度依然受限。因此，报告将相对稀缺的IT模块及其与电力模块的协同，视为综合设备商扩大订单的重要机会。

　　三家领跑，其他厂商各有进退

　　在伯恩斯坦看来，施耐德、维谛和伊顿最具备把握这一变化的综合条件，但优势并不相同。

　　施耐德的长处是产品覆盖、客户基础和制造布局。报告称，报告统计显示，施耐德专用于模块化及预制方案的制造设施面积超过100万平方英尺，两年增长270%。与Compass的五年30亿美元协议，以及与Switch、Digital Realty的供应产能协议，也体现出客户关系积累。

　　维谛技术则采取更具进取性的整体交付路线。SmartRun IT模块覆盖1.5MW现有方案，并规划支持未来架构的4.3MW至6.2MW方案；OneCore架构可由12.5MW单元扩展至1GW园区，将电力、IT、冷却和服务纳入统一体系。

　　伊顿通过并购与合作补强模块化能力：收购Fibrebond扩大预集成电力模块布局，并借助Flexnode进入4.5MW计算模块。不过，报告认为，伊顿自有品牌MW级IT模块及整体方案的成熟度仍落后于施耐德和维谛。

　　其他厂商的处境，则说明“产品多”与“系统做得完整”之间还有距离。

　　按报告的产品覆盖矩阵，nVent现有产品所对应的设备类别占IT模块可寻址价值量约91%，但公司尚不能独立提供完整IT模块。罗格朗拥有较广泛的机房侧产品，收购Girtz后又增强了电力模块集成能力；在形成完整方案前，仍可能面临采购向综合供应商集中的压力。

　　ABB和西门子在电力模块领域具备一定基础，但IT模块覆盖不足。西门子通过台达补齐UPS能力，并与罗格朗、Cadolto合作开发模块化边缘数据中心；报告指出，这种对合作伙伴的依赖也会稀释其能够获取的项目价值。

　　投资评级和目标价

　　伯恩斯坦将施耐德、维谛和伊顿视为模块化趋势下投资敞口最明确的综合型设备商，三家公司均获“跑赢大市”评级，目标价分别为350欧元、368美元和534美元。

　　其中，维谛目标价较最新收盘价超过50%，为三者中目标价潜在空间最大的一家。

（文章来源：财联社）